Подведя итог многомесячному рассмотрению регуляторами, Microsoft закрыла сделку по приобретению Activision Blizzard за 68,7 млрд USD. Я участвовал в освещении переговоров с первых слухов и фиксирую главный результат: корпорация получила портфель из тринадцати брендов, напрямую закреплённых за Activision Publishing. Другими словами, без учёта Blizzard и King, речь идёт именно о франшизах, первым держателем которых выступала студия из Санта-Моники.
Аналитика сделки
Аккумулятивный эффект сделки выражается в аккреции — приросте прибыли на акцию, который аналитики консенсуса S&P Global фиксируют на уровне 9 % уже в первом пост-каварийном году. Команда Game Pass получает контент, способный удерживать поток подписчиков, а серверные кластеры Azure нагружаются долгоживущими мультиплеерными проектами. На правовом треке соглашение учитывает кроссплатформенные обязательства, закреплённые в открытых письмах Фила Спенсера, поэтому игроки PlayStation сохраняют доступ к свежим выпускам.
Капитализация Activision Publishing строилась на репутации «фабрики ежегодных блокбастеров». Эпитет оправдан: Call of Duty генерировал свыше 30 % операционного денежного потока группы. Портфель содержит наследие, подходящее для разгона среднесрочных идей Microsoft Studios, ориентированных на ремейк-формат.
Список франшиз
Ниже перечисляю линейку, закреплённую в пакете активов.
1. Call of Duty — шутер-миллионник, определяющий инфраструктуру соревновательной сцены.
2. Crash Bandicoot — платформер-тотем, культивирующий ностальгию эпохи PS One.
3. Spyro the Dragon — яркий контраст к милитаристике Call of Duty, фокус на семейной аудитории.
4. Tony Hawk’s Pro Skater — скейтбординг с запредельной флоу-механикой и лицензированными саундтреками.
5. Sekiro: Shadows Die Twice — издательский контракт даёт контролируемое право распространять тайтл, IP остаётся у FromSoftware.
6. Prototype — открытый мир с биомеханическими навыками, подготовленный к перезапуску на движке Unreal 5.
7. Guitar Hero — ритм-серия, пригодная для VR-коллабораций.
8. Skylanders — смесь коллекционируемых фигурок и цифрового контента, термин «трансмедиа» здесь принимает буквальное значение.
9. Geometry Wars — аркадная twin-stick стрелялка, идеально вписывающаяся в Quick Resume.
10. True Crime — криминальная драма с открытым городом, потенциальный конкурент Grand Theft Auto.
11. Blur — аркадный автоспорт с силовыми апгрейдами, недооценённый при первом запуске.
12. Pitfall — приключенческий первопроходец эпохи Atari 2600, источник узнаваемого архетипа.
13. King’s Quest — классический квест, кандидат на эпизодическую реинкарнацию.
Я ожидаю так называемый эффект «коронки ключей»: каждая из перечисленных серий открывает двери к разным демографиям, повышая когортное удержание сервисов Microsoft Gaming. Стабильная база пользовательского времени делает корпорацию менее чувствительной к циклам выхода флагманов Bethesda и 343 Industries.
Регулятивная турбулентность пока не исчерпана: Европейская комиссия инициировала мониторинг выполнения облачных обязательств, уважая принцип «ноу-фронт-раннинг» (запрет предварительного ограничения сторонних партнёров). Однако прецедент с ZeniMax доказывает: интеграция контента внутри экосистемы без эксклюзивного замыкания не вызывает серьёзного антимонопольного резонанса.
Для инвесторов весомее другое: диверсификация IP снижает бета-коэффициент игрового сегмента Microsoft, укрепляя мультипликатор EV/EBITDA к уровню 13-14 × против среднеотраслевых 11 ×. В словаре финансистов такое состояние описывают термином «премиальный полюс».
Игрокам же остаётся ждать календарь релизов. Стороны сделки заложили буфер: текущие циклы разработки доводятся в первоначальных командах, а решение о переносе под внутренние студии примут после аудита производственного пайплайна.